LONDRA – Borsa dalgalanmalarında son dönemde görülen artış, bu dalgalanmalara karşı bahis oynayan yatırımcılar için şaşırtıcı kayıplarla sonuçlandı. Bu yatırımcılara, küresel hisse senedi satışları nedeniyle toplu olarak milyarlarca dolar kaybeden perakende tüccarlar, hedge fonlar ve emeklilik fonları da dahildir. Piyasa volatilitesi beklentilerini ölçen CBOE VIX endeksi Pazartesi günü gün içi en büyük yükselişini yaşadı ve ABD’de resesyon endişeleri ve pozisyonların hızla çözülmesiyle Ekim 2020’den bu yana görülmemiş seviyelerde kapandı. Bu olay, on büyük kısa volatilite borsa yatırım fonundan (ETF) elde edilen 4,1 milyar dolarlık getiriyi sildi ve yılın başındaki kazançlardan önemli bir geri dönüş oldu.
Yatırımcılar piyasa oynaklığına karşı bahis oynamış ve VIX düşük kaldığı sürece kâr elde etmişti. Bu strateji giderek daha popüler hale gelmiş, bankaların 5 Ağustos’ta bu bahisler negatife dönmeden önce yeni işlerini hedge ederek piyasa istikrarına katkıda bulundukları bildirilmişti. Hedge fonları ve emeklilik fonlarının yanı sıra bireysel yatırımcılar da bu kısa volatilite stratejilerine milyarlarca dolar akıtmıştı. JPMorgan Mart ayında halka açık kısa volatilite ETF’lerinin toplam 100 milyar dolar civarında varlık yönettiğini tahmin ediyordu.
“How to Listen When Markets Speak” kitabının yazarı Larry McDonald, 5 Ağustos’ta VIX’teki dramatik değişim oranına dikkat çekerek, bunun kısa volatilite stratejilerinden kaynaklanan kayıpların boyutunu gösterdiğini belirtti. Ayrıca ETF performansına ilişkin kamuya açık verilerin, bankalar aracılığıyla özel işlem yapan emeklilik fonları ve hedge fonların yaşadığı kayıpları tam olarak yansıtmadığını belirtti.
Çarşamba günü itibariyle VIX, Pazartesi günkü zirvesinden yaklaşık 23 puana geriledi, ancak hala bir hafta önceki seviyenin üzerindeydi. Alım satım stratejisinin cazibesi kısmen, 2022’de günlük olarak alınıp satılabilir hale gelen ve 2023’te ETF’lere dahil edilen sıfır gün vadeli opsiyonların yükselişinden kaynaklandı. Bunlar yatırımcıların volatiliteyi daha sık kısaltmasına olanak sağladı. S&P 500 Ocak ayından 1 Temmuz’a kadar %15’in üzerinde yükselirken VIX’in %7 düşmesi, kısa volatilite bahislerinin kazançlı görünmesine neden oldu.
Bazı hedge fonları, S&P 500’ün düşük volatilitesi ile Mayıs ayında bireysel hisse senetlerinin en yüksek performansı arasındaki eşitsizlik üzerine bahis oynayarak daha karmaşık kısa volatilite işlemlerine girişti. Volatilite ticareti yapan 25 hedge fonu takip eden PivotalPath, 21,5 milyar dolar yönetilen varlığa sahip bu fonların 5 Ağustos’ta volatilite açığı olanların %10 zarar ettiğini, daha geniş grubun ise %5,5 ile %6,5 arasında getiri elde ettiğini bildirdi.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
